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14/02/2018 - 11:08
全球投資格局生變:日元強勢上漲風險偏好全面回落

股市的波動是否延展到外匯,日元匯率是重要的觀測值。而美元/日元在周二突破關鍵技術位108.00,一年多以來的疲弱日元狀態,可能就此生變。


2月14日週三早間,日元進一步走高,美元/日元跌破107,為2016年11月以來最低。2月5日以來,日元已經上漲了近3%。


日元走強也進一步拖累日股,投資者的風險偏好繼續惡化。日本股市在周一休市後,日經平均指數連續兩日下跌,目前跌幅已經擴大至1.37%。


日元的上漲,與美股乃至全球股市大跌同步發生。在美國通脹預期上升、美聯儲加息預期抬高的影響下,全球投資者的風險偏好銳減。借入低息日元押注風險資產的套利模式暫停,包括日元在內的避險資產受到青睞,甚至是美元也有一定的避險作用。


法興策略師Kit Juckes提到,部分投資者擔憂股市的波動會蔓延到其他領域,因此放棄風險較高的交易來回購日元。“如果我們轉向更為波動的環境,日元就無法長期保持廉價貨幣的狀態。”


不過,即使是從避險貨幣的角度出發,相對於同為避險貨幣的瑞郎,日元的漲幅也明顯更甚。彭博援引交易員消息稱,銀行間賬戶的實錢最近才開始配置日元,日元的走高超出了預期。


美國金融服務公司Commonwealth FX的分析師Omer Esiner指出,突破關鍵的技術位觸發了程序交易的自動訂單,令日元迅速上漲。


日元一向是良好的避險工具。天風宏觀宋雪濤提到,1987、1994、2007、2015年的四次股債危機中,日元都有顯著走強。除了弱美元的因素之外,風險偏好下降後套利解除,對日元也有逆向需求。


“日本經濟和貿易順差持續轉好,基本面上將支撐匯率。”天風宏觀提到。週三較早時候公佈的日本四季度GDP同比增長0.5%(初值),日本經濟已經連續8個季度擴張,為28年來最佳經濟表現。


另一方面,日前日經新聞報導稱,現任日本央行行長黑田東彥有望連任。雖然黑田東彥的連任可能代表寬鬆貨幣政策的延續,但貨幣和財政的擴張都有限度,即使黑田東彥獲得連任,刺激政策也總要面臨退出。


此外,日本的2017財年將在今年3月底結束,日資企業預計會將收益轉換為日元匯回本土。這可能是每年3月,日元可能會出現季節性的上漲的原因。


日元交易者需要密切關注週三發布的美國1月CPI數據,以及全球股市是否持續震盪。前者代表的美國通脹狀況,直接影響美聯儲的加息預期,進而決定避險資金是否會在日元這一避風港中停留更長時間——讓日元上漲更多。

 

文章來源:《華爾街見聞》更多資訊,登錄《華爾街見聞》,網址:http://wallstreetcn.com/


新聞摘要及經濟數據 1).瑞士 1 月黃金出口淨量 97.205 噸,遠過于去年 12 月的 12.171 噸,但不及去年同期的 127.488 噸。瑞士 1 月向中國的黃金出口升至 41.5 噸,1 年多最高,去年同期爲 17.8 噸。然而,對印度的黃金出口减少至 14.335 噸,低于 12 月的 32.266 噸、和去年 1 月的 26.543 噸。 2).阿聯酋能源部長馬茲魯伊表示,石油輸出國組織(OPEC)與非 OPEC 産油國將在 2018 年之後繼續保持合作,幫助避免未來出現石油供應過剩或短缺。 3).日本歡迎美國對跨太平洋夥伴關係協定(TPP)表現出的積極立場,但暗示目前改變這一協議將會非常困難。日本TPP 談判代表團團長東方和久對路透表示,餘下 11 個成員國料將于下月簽訂協議,或將對美國産生影響。11個 TPP 成員國已于 1 月敲定該協議,將于 3 月 8 日在智利簽約。 4).美國國會幾位主要議員表示,全球對比特幣和其他加密貨幣的投資熱狂令美國議員震驚,他們正考慮制定新規,在聯邦層面對這一新興資産類別實施更加嚴格的監管。他們說,對于采取行動應對加密貨幣給投資者和金融系統帶來的風險,參衆兩院中兩黨議員的熱情均有所升溫。 5).前日本央行審議委員木內登英表示,任命日本央行行長黑田東彥繼續下個五年任期,意味著政府釋出了一個信號,表明其希望保持貨幣政策的連續性。央行將繼續循序漸進地撤出危機時期的刺激舉措。日本央行在 2016 年放弃了以印鈔速度爲目標的政策後,已經在通過减緩購債速度來縮减刺激計劃;事實上的貨幣政策正常化已經在進行,幷將在黑田東彥新的任期內繼續。 6).英國脫歐事務大臣戴維斯表示,英國沒有計劃把自己重塑爲監管較輕的經濟體,藉此勝過歐洲大陸的競爭對手。他試圖消除歐盟領導人嚴重關切的一個問題。近日來英國幾位大臣相繼發表演講,旨在介紹英國政府的退歐計劃。在其中的最新一場演講中,戴維斯將在奧地利對商界領袖表示,認爲英國在脫歐之後將會致力于放鬆監管的看法是錯誤的。他們擔心,英國退歐可能導致盎格魯-撒克遜的逐底競爭(race to the bottom)。英國因此陷入從反烏托邦小說中借用的瘋狂麥克斯(Mad Max)式的世界,根據他的演講稿摘錄,戴維斯會作出上述表示。 7).媒體 Business Insider 報導,歐洲議會可能會向英國提供單一市場准入「特權」,歐洲議會準備促請在與英國就未來關係進行磋商中采取更加靈活的態度。 8).SPDR 黃金交易基金 2 月 20 日持金量增加 3.246 噸至 827.789 噸。
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