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新聞摘要及經濟數據 日本經濟新聞報導,日本政府及執政聯盟正在針對延長房貸稅負寬減期進行最後安排,以抵消明年消費稅上調的影響。報導稱,按揭貸款稅負減免期可能從當前的 10 年延長至 13 年。 澳洲央行維持指標利率於紀錄低點 1.5%不變,同時對國內經濟活動抱持樂觀看法。澳洲央行總裁 Lowe 表示,澳洲經濟表現良好;在此同時他預言失業將進一步下滑;在降低失業以及讓通脹率重返目標方面料將取得更多進展,雖然進展料將緩慢;家庭消費展望仍是不確定性的一個來源,因收入仍疲軟,而債務水位高企;預期澳洲規模達 1.8 萬億(兆)澳元的經濟今年及明年將各成長 3.5%,受助于穩健的企業投資及強勁的公共基礎建設支出。 歐洲法院佐審官表示,英國有權單方面撤回脫離歐盟的通知。歐盟最高法院--歐洲法院表示,佐審官 ManuelCampos Sanchez-Bordona 提議,歐洲法院應該宣布根據第 50 條規定...可允許單方面撤銷脫離歐盟的意向通知;這種可能性持續存在,直到脫歐協議正式完成。雖然佐審官的意見不具有約束力,但法院傾向於在最終裁決中遵循這些意見。尚不知法院何時會宣布裁決。 伊朗總統魯哈尼(Hassan Rouhani)表示,美國應當知道,如果伊朗無法出口石油,那麼沒有任何國家會從海灣出口石油。 四名消息人士表示,石油輸出國組織(OPEC)及其盟友正在努力達成一項協議,想要減產至少 130 萬桶/日,並稱俄羅斯拒絕大幅減產目前是主要障礙。四名消息人士之中,三名來自 OPEC 成員國,一人來自非 OPEC 產油國,他們表示,這次會議是在非常艱難的環境下舉行,俄羅斯的立場將是達成協議的關鍵。俄羅斯消息人士已經暗示,俄羅斯可能對減產做出約 14 萬桶/日的貢獻,但中東國家主導的 OPEC 堅持要求俄羅斯減產 25-30 萬桶/日。兩名 OPEC 消息人士,談判的重點在於按比例較 10 月產出水準減產 3-3.5%,沒有一個成員國可以例外。 美國總統特朗普表示,有可能延長與中國達成的 90 天貿易休戰期,但他明確表示,如果雙方不能解決分歧,他會恢復徵收關稅。特朗普表示,由對華貿易鷹派美國貿易代表萊特希澤牽頭的貿易顧問團隊將決定是否可能與中國達成一個「真正的協議」。 美國聯儲局紐約總裁威廉姆斯 Williams 表示,美國經濟「非常良好」,他預計明年聯儲局將進一步加息,在金融市場疑慮升溫之際強化了聯儲局的樂觀立場。他預計美國經濟擴張將持續,並在明年年中創下最長增長記錄。 世界貿易組織(WTO)警告說,全球國際貿易體系正處於危機之中。WTO 副總幹事布朗納在德國沃爾夫斯堡舉行的德國商報汽車峰會上表示,「全球貿易體系正處於危機模式,最終結果如何還有待觀察。」 iShares Silver 白銀交易基金 12 月 4 日持銀量減少 4.16 噸至 10001.40 噸。
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12/04/2018 - 11:08
再通脹vs暗黑時代下:黃金綻放!

正本清源看黃金。黃金的本質是人類紙幣體系信用的量度。這涉及到兩個問題,一是人類紙幣體系,目前來看,即自布雷頓森林體系建立及其崩潰所確立的以美元為主的貨幣體系;二是紙幣信用量度,黃金本質上是美元信用的對沖品,即美元信用體系加強,黃金配置價值下降,美元信用體系弱化,比如通脹或擴張性貨幣政策,再比如美元權威受到挑戰,全球貨幣體係出現混亂,黃金配置價值就會系統性上升。


一個框架:美國實際利率,即美國名義利率-通貨膨脹預期。一是當前全球貨幣體系主要是美元本位,黃金的對沖價值更多是相對於美元信用體系;二是理論上講,由於相比於其他實物和金融資產,黃金自身並不生息,因此實際利率可視為持有黃金的真實機會成本;三是從歷史數據來看,金價與實際利率的負相關性非常顯著,2000年初至今相關係數-0.88,和美元指數的相關係數僅有-0.58。四是易於跟踪和預測,可操作性強。


兩種世界觀:再通脹vs暗黑世界觀。再通脹世界觀是在美元本位穩固的背景下較為傳統、偏樂觀的情景假設,即一旦加息週期開啟,金價即長期利空出盡,逐步的加息是新一輪再通脹週期的確認,通脹預期中長期走高,實際利率中樞會持續受到壓制,金價慢牛可期。暗黑世界觀是反傳統、偏悲觀的情景假設,即全球經濟增速放緩,各國通過貿易戰+匯率戰爭搶經濟存量蛋糕份額,導致加息放緩甚至競爭性貨幣寬鬆,通脹預期上升,實際利率顯著下降;G2修昔底德陷阱難以避免,全球貨幣體係可能陷入“失錨”混亂,黃金避險價值巨大。


黃金綻放:黃金有望迎來系統性配置重大機遇。再通脹角度,短期看3月下旬美國加息剛落地,實際利率見頂,支持金價反彈;長期看黃金系統性利空出金,再通脹進程中實際利率被系統性壓制,金價慢牛可期。暗黑世界觀角度,3月以來美國挑起貿易戰醉翁之意不在逆差,而在於遏制中國崛起,暗黑時代已顯露冰山一角。短期看,11月美國共和黨中期選舉的政治訴求是當前主要矛盾,這決定了政治博弈不會輕易結束,甚至不排除逐步升級可能,黃金避險價值大增;長期看,G2修昔底德陷阱難以避免,全球貨幣體系“失錨”風險上升,黃金是終極對沖工具。更深層次看,全球產業分工體係正在經歷不可逆的重構,再通脹邏輯有賴於南亞等欠發經濟體承接產能轉移,激活工業化潛力;但其鏡像是中國經濟轉型升級,中美全球產業分工角色的逐漸趨同,威脅美國產業和貨幣霸權,G2陷入修昔底德陷阱,暗黑時代混亂模式開啟。這意味著再通脹邏輯將必然指向暗黑時代,兩大世界觀將實現統一,黃金作為人類信用體系的終極量度,將在這個過程中金光閃耀,大放異彩。


文章來源:《華爾街見聞》更多資訊,登錄《華爾街見聞》,網址:http://wallstreetcn.com/


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